芒格表示:“所有投资都是价值投资。”。戴利奥的原则是，所有的经济现象都是机器。债务国王冈拉克说，所有的事情都是周期性的。从不同的角度看世界，你会看到一个完全不同的世界，在某种意义上，我们选择了这个世界，也是这个世界选择了我们。
正如搞资产配置的人，看得的永远是不同的资产类别，只要合理配置，不别强求买在低点卖在高点，就能获取不错的收益。而搞周期的人，愿意选择低谷时入场布局，顶峰时脱离而去。
投资是一个复利问题。很多事情都明白，是一辈子的好处，即使是十年的轮回，一辈子也会经历至少5倍以上的牛市和熊市。与其担心错过机会，不如抓住机会成为一个有利可图的人，毕竟，有运气赚钱，迟早会依靠实力输回去。有了赚钱的能力，无论发生什么，总是有机会赚钱的。
最近谈股票的人多了。很多人问我能不能买股票。我是资产配置玩家。我一直在努力收集优质公司的股票。年大跌的时候买的，今年3月大跌的时候也买了。我一般有钱就买一些，估值低就多买一些，估值高就少买一些。只要是优质资产，总会自己创造现金流跑赢其他资产。至于什么时候卖，如果资产质量恶化，我就卖。如果有夸大的泡沫，我也会适量卖出一部分。抛售股票意味着放弃优质资产，被迫将资金配置到其他资产上。而且是不熟悉的资产，总是有风险的。
投资中，每一张交割单的背后，都是我们每个人的价值观。每个人的生活需要经历不同，形成的价值观不同，自然适用的投资管理策略也不同，投资企业行为方式可以通过互相模仿，根据学生自己的情况分析进行研究改进，但是一味照搬总归会是一个悲剧
所谓“牛市”，又称牛市，是指普遍看涨且持续时间较长的大行情。所谓“熊市”，也称空头市场，是指市场普遍看跌。在相对持久的崩溃中。
道琼斯借鉴了美国股市的实证数据。总结了牛市和熊市的不同市场特征，指出牛市和熊市可分为三个不同的时期。
牛市的第一阶段。熊市第三阶段的一部分，往往是在中场最悲观的情况下。即使有好消息，大多数投资者还是对中场和扑克脸感到沮丧，许多人开始不惜一切代价卖掉所有股票。前瞻性投资者通过对各项经济指标和形势的分析，预计市场将发生变化，开始逐步选择优质股进行买入。交易量一直在逐渐小幅回升，随着时间的推移，许多股票已从大卖家流向理性投资者。市场在反弹期间偶尔回落，但每次低点都比前一次高，吸引了新的投资者，整个市场开始活跃交易。此时，上市公司的经营状况和公司业绩开始改善，利润的增加引起了投资者的注意，进一步刺激了人们对市场的兴趣。
牛市第二期。这时市况虽然可以明显没有好转、但熊中的惨跌使投资者心有余悸。中场技术出现这样一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调进行良好，股价力图通过上升。这段学习时间以及可维持数月甚于超过第一期，主要视上次熊市造成的心理发展打击的严重影响程度情况而定。
牛市的第三阶段。经过一段时间的徘徊，股市成交量一直在增加。越来越多的投资者进入市场。市场的每一次下跌都不会使投资者退出市场，反而会吸引更多的投资者加入。市场人气高涨，充满乐观情绪。此外，公司的好消息也不断传出，如利润翻番、併购下降。上市公司也借此机会筹集大量资金，或发行红股，或将股票分成小块，以吸引中小投资者。在这一阶段结束时，市场投机气氛十分浓厚，即使有坏消息也会像投机热炒一样，成为好消息。垃圾股、受欢迎的股票大幅上涨，而一些质量稳定的股票则被忽视。与此同时，滚烫的眼泪席卷了社会的各个角落，各行各业的男女老少都加入了股市大军。当这种情况达到一定程度时，中场将是一个转折点。
熊市的第一阶段。其初始阶段是牛市第一个干涸期的最后阶段，往往出现在市场投资氛围最高涨的时候。这个时候市场是绝对乐观的，投资者完全意识不到后市的变化。各种好消息，真的假的，市场上到处都是。公司的业绩和利润达到了一个不正常的峰值。很多企业在此期间加速扩张，并购的消息频频传出。就在绝大多数投资者为股市涨势疯狂的时候，少数明智的投资者和个别大户已经开始逐步撤资或观望。因此，虽然市场上的交易非常火爆，但也有逐渐降温的迹象。此时，如果股价进一步攀升，成交量跟不上工作，可能会出现大跌。在这期间，当股价下跌时，很多人仍然认为这种下跌只是上涨过程中的一个问题。事实上，这是股市崩盘的开始。
熊市的第二阶段。在这个阶段，股市中，有一阵风吹过，就会触发“抛售高潮”，一方面，市场最热点，人们想买却难以选择退让，静观其变。另一方面，越来越多的人开始涌出。加剧了股票价格的急剧下跌。在允许信贷的市场，做空的投机者受到的打击更大，他们往往被迫卖出，因为他们面临偿还借款的压力，股价下跌得越来越快。在经历了疯狂的抛售和股价大幅下跌之后，投资者可能会觉得跌得太厉害了。由于目前上市公司的状况和经济环境尚未达到这样的悲观水平，因此市场将有第二次大的反弹和反弹。这种中期反弹可能持续数周或数月，通常是整个市场跌幅的三分之一至一半。
熊市的第三阶段。经过一段时间的中期反弹后，经济形势和上市公司前景趋于恶化，公司业绩下滑，财务困难。各种真假难辨的利空消息接踵而至，进一步打击了投资者信心。此时整个股市弥漫着悲观情绪，股价反弹后大幅下跌。熊市第三期，股价继续下跌，但跌势没有加剧。因为那些质量差的股票，第一期和第二期都跌得差不多了，再跌的可能性不大。此时由于市场信心崩溃，下跌的股票集中在蓝筹股和业绩良好的优质股票。这个阶段恰逢牛市第一阶段的开始，有远见有理智的投资者会认为这是最好的吸纳时机。这个时候，买入低价优质股票的人，在市场反弹后，会获得丰厚的回报。
一般企业来说，熊市经历的时间成本要比牛中短，大约只占牛市的三分技术之一至二分问题之一。不过我们每个熊市的具体工作时间都不尽相同，因市场和经济发展环境的差异可能会有较人的区别。回顾年到年这段学习时间，我国对于上海、深圳中国证券交易所经历了股价的大幅涨跌变化，就是进行一次一个完整的由牛转熊，再由熊转牛的周期性生产过程。
牛市和熊市的原因很多，但最重要的是两个:基本面和资金面。
我们知道指数等于市盈率。
其中基本面主要影响盈利能力，资金主要影响估值。
基本面
上市企业公司发展自身的经营是有周期性的。
从年到年，经历了一个完整的“经济衰退-经济繁荣-经济衰退”的过程。
在经济下行期，上市公司整体利润不太好，净资产收益率低；
在经济热时期，上市公司的整体盈利能力较好，净资产收益率较高。
比如年GDP增速14%，上市公司整体利润增速30-40%，就很不错了。这种基本面的强势是-年牛市的主要原因。
经济发展比较火热，大家对未来的预期也会比较高，愿意为企业上市公司的股票付出更高的价格。这种情况下进行比较容易成为推动中国市场环境出现牛市。
包括美国股市在内，近年来上市公司的盈利能力也处于非常良好的阶段。因此，在年，标准普尔指数和纳斯达克指数都遭遇了牛市高估。
即使是现在，美股的估值也处于正常的高位。这就是基本面带来的牛市。
基本面因素的周期性会导致牛市和熊市。
资金面
牛市和熊市的第二个原因是资金面。
简单分析理解，就是中国市场上的钱多了。
通常出现在中国市场进行利率大幅波动的时候。比如说年的时候企业市场发展利率比较高，随后我们开始了连续降息。
降息时，人们倾向于将资金取出银行进行投资(因为银行储蓄理财利率低，吸引力降低)；同时，贷款融资的成本也会下降，这将促进杠杆投资的兴起。
当有更多的钱时，它就流入投资市场。例如，15年牛市也被称为杠杆牛市，这在很大程度上是因为杠杆驱动的牛市。
这次牛市不仅会推动股票上涨。年到年，股市，房市，期货市场等。都显示出巨大的收获。直到近几年国家下决心严控杠杆，才逐渐缓解。
这种市场资金面导致的牛市，通常体现为投资小盘股涨幅可能会比一个较高。因为我们同样的资金，盘子小的股票信息容易被买起来。所以年牛市，中小盘股效应为主的指数，涨幅就比蓝筹股指数水平要高出了一些。
但年的基本面并不好，因此牛市来得快去得也快。
资金面也是周期性变化的，也会导致牛市和熊市的变化。
总结
总体而言，基本面牛熊对蓝筹股影响较大，而资本面牛熊对中小股影响较大。
这两个因素是周期性的，所以未来会有牛市和熊市。
那下一轮牛市是什么问题原因我们带来的呢？
我们真的不知道。我们只知道未来会有几个熊-牛周期。
但是，无论哪种原因带来牛市，在牛市上涨后买入都不会有好结果。年和年牛市中后期买股票和指数基金，给投资者带来了非常痛苦的经历。
只有在熊市中购买被低估的指数基金，你才能享受随后的牛市。
牛市”和“熊市”的概念我们大家自己应该进行比较熟悉，“牛市”指的是企业持续不断上涨而且中国市场经济普遍看涨时间需要较长的市场，大多数建筑行业发展都在上涨，此时学生一般有很多人参与到投资中来，投资者情绪高昂，市场需求呈现出一片欣欣向荣的景象，前景乐观；与之相对的“熊市”，指的则是通过持续下跌而且我国市场具有普遍看跌时间较长的市场，大多数教师行业管理板块都在下跌，市场跌跌不休，投资者情绪方面比较低迷，成交量也很低，前景悲观。
从小夏的描述中也可以看出，判断牛市或熊市的标准有很多。还有很多指标，比如涨跌、成交量、市场情绪等等，每一轮的牛熊市场基本上都是在你经历了库存之后，才能更清楚地勾勒出牛熊周期。换句话说，牛市和熊市的判断通常是对过去市场状况的总结。那么，有什么办法来衡量市场状况呢？是的，这是一个“技术性牛熊市场”。
判断\\\"技术牛熊市\\\"的标准很简单，就是以20%的涨跌作为分界线。当指数从近期高点下跌超过20%时，可以认为进入了“技术性熊市”；相反，当指数从近期高点上涨超过20%时，可以认为进入了“技术牛市”。
以最近的股市为例，1月5日，该道琼斯工业平均指数创下了.65点的年内新高。上周五，道琼斯指数一度跌至.29点的低点，较年初的峰值水平下跌19.75%，距离20%的“技术熊市”指标仅一步之遥。
牛市的四个阶段
根据中国A股历史牛市，每一轮牛市的都是会分为以下四个阶段性的行情，具体实际情况进行如下：
第一个阶段被称为牛市的开始
牛市的底部。这一阶段是底层建筑即将完工突破的阶段。
第二阶段称为牛市中期
也就是说，牛市进入了拉升期。在这个阶段，将会出现明显的赚钱效应，场外基金开始加快进入的步伐。
第二阶段和第三阶段，小盘股往往演绎出疯狂飙升的趋势。
第三阶段，称为一个牛市市场加速期
也就是牛市的高峰期，有人说这是市场最有利可图的效果，我觉得这是牛市最疯狂的阶段，但不一定是最有利可图的阶段。这是Zenone的独家今日头条。加速的牛市可能是疯狂的，会吸引更多散户投资者。
尤其是对于第三阶段末期和第四阶段，人性的贪婪的人开始发展进入一个巅峰。卖煎饼果子的大妈，收破烂的大叔，扫马路的大嫂都开始进行入市了，不再需要讨论问题鸡蛋多钱一斤，猪肉价格是不是涨价了，而是通过张口闭口就是股票涨了多少，涨停板了没有。
第四个阶段被称为牛市的结束
也就是牛市高潮结束，牛市即将结束，马上就是牛熊转换的转折点。现阶段成交量往往滞涨，今日独家发布ZenOne头条。盘面上，往往是主力资金通过拉动市场权重股来维持股指的强势。
但是因为这是一种通过虚假的繁荣。垃圾股低价股开始进行疯狂，而主力企业资金已开始撤退，散户资金管理仍然疯狂入市交易，市场的顶部在悄然发展形成。
自古以来对熊的崇拜也是普遍存在的。尼安德特人把熊的头骨放在一个可能的祭坛上，尽管我们永远无法确定它的目的是否是崇拜。如前所述，很多狩猎部落通过仪式确保被杀死的熊愿意从灵魂世界归来，再次被猎杀。
在美洲一个印第安人的神话中，熊经常为英雄主义充当中国精神生活助手。因为熊会挖掘以及根茎，许多研究印第安文化部落把熊视作萨满和疗愈者。在欧洲和美国，诸多社会迷信都围绕着熊的治愈力展开，它的油脂能治疗秃顶并止痛，它的牙齿可治疗牙痛并有助于出牙的小孩没有长出坚固的牙齿、骑在熊背上自己可以进行治疗百日咳，睡在熊皮上能治疗出现背痛，还有从活熊身上剥下的毛皮，与酒精通过混合系统之后，被认为企业可以提高治疗控制惊厥。
今天，我们有了更多关于熊的准确信息，特别是关于熊冬眠期间的生物化学。熊的体温在冬眠期间不会下降，就像深度休眠的土拨鼠和松鼠一样。相比之下，熊每天消耗近卡路里，并保持一种可称为冥想的状态。土拨鼠和松鼠毫无防御能力，但熊有相当大的能力唤醒和保护自己免受入侵者的侵害，在冬眠的五个月期间，熊甚至可以怀孕或母乳喂养。
如果其他哺乳动物，如人类，试图完成冬眠的壮举，熊似乎已经打破了束缚前者的法则。它靠堆积的脂肪维持生命，不吃任何食物，即使五个月不运动，骨头也不会松动；尽管缺乏锻炼，熊的身体实际上变得更瘦了；而且，虽然熊在冬眠期间不排泄废物，但尿液中的毒素不会积累。
研究熊的科学家们发现，这些奇迹显然是由一种独特的循环系统引起的，在这种物质中，从骨头中流失的钙被捕获并用于生长新的骨头，成为毒素的尿液被膀胱吸收，在膀胱中合成有用的蛋白质和神经递质。科学家们希望熊的研究能够帮助开发出治疗骨质疏松症和肾衰竭的药物。
熊和牛之间有许多有趣的区别。公牛用四条腿走路，而熊可以像人一样用两条腿走路。牛是需要吃草的动物，但熊不需要。公牛被驯化了，但熊从未被驯化过。母牛一直保持着生育能力，但是熊在冬天独自生活。牛生活在阳光充足的土地上，而熊进入地下黑暗的洞穴。
认为看跌的投资者仅仅是相信一只股票或整个企业股票交易市场的市值会下跌，这就忽略了做空行为的深层研究意义。从象征意义上讲，看跌的投资者能够真正需要